從去年7月份寶能系開始買入萬科股票，至此后的連續舉牌，無形中給以王石為代表的萬科管理層巨大的壓力。對于寶能系這個“門口野蠻人”的突然出現，萬科管理層方面顯然是沒有任何準備的，也使萬科總裁郁亮當年“200億元就能控制萬科”一語成讖。

　　盡管華潤集團與寶能系一樣也反對萬科引入深圳地鐵的重組方案，并且認為萬科存在內部人控制方面的問題，但目前萬科股權爭奪戰的博弈雙方更多體現在寶能系與萬科管理層之間。寶能系與萬科管理層之間的博弈，最終誰會勝出，或者雙方是否能夠達到妥協，一切都還是未知數，但就目前而言，局面對寶能系來講更加不利。

　　一方面，自7月4日萬科股票復牌后，其股價便持續下跌，相對于去年12月18日停牌時24.43元的收盤價而言，截至7月20日，萬科股價跌幅達到30%。其股價也開始跌破寶能系相關資管計劃的平倉線。根據萬科A此前披露的權益變動書，寶能系曾通過9個資管計劃增持萬科A股。其中就包括南方資本管理的安盛1號、安盛2號、安盛3號、廣鉅1號、廣鉅2號等。像廣鉅2號成立于2015年12月14日，買入萬科A股票時間為2015年12月9日至2015年12月18日之間。資料顯示，廣鉅2號買入萬科A股票的交易價格區間為20.03元/股-24.43元/股，共耗資13.999億元，買入萬科A股票6346.59萬股，持倉成本價為22.06元/股。由于9個資管計劃均將計劃份額凈值0.8元設置為平倉線，則廣鉅2號平倉線為17.65元/股。按照萬科20日17.08元的收盤價測算，該平倉線已被擊穿。

　　去年A股市場發生股災，場外配資成為千夫所指，背后則是諸多場外配資被強行平倉后在市場上引發連鎖反應的結果，整個市場為之付出的代價是非常巨大的。由于寶能系利用資管計劃增持萬科股票的資金高達200余億元，一旦寶能系相關資管計劃被強行平倉，則后果無疑是災難性。這對于寶能系來說，絕對不是好消息。

　　另一方面，萬科于日前向監管部門舉報寶能系9個資管計劃中的7個涉嫌違規。萬科一共從四個方面提出12大疑點，萬科認為寶能系在信息披露方面違規、涉嫌非法利用九個資管計劃的賬戶從事證券交易、資管計劃涉嫌非法從事股票融資業務，以及九個資管計劃將表決權讓渡給鉅盛華缺乏合法依據等。萬科也提請監管部門核查寶能系是否存在操縱市場等方面的問題。

　　其實，在此次萬科管理層舉報之前，萬科工會就以持股股東的身份將寶能系告上了法庭，結果如何尚難預料。但毫無疑問，無論是萬科工會的起訴還是萬科管理層的舉報，都是以王石為代表的管理層對寶能系發起的反擊。

　　由于股價持續下跌，寶能系近期的關注點無疑在于相關資管計劃是否會被強行平倉上，如果最后真的被平倉了，由于存在劣后級的資管計劃，則寶能系將損失慘重，那么寶能系反對引入深圳地鐵以及改組萬科董事會的愿望或難以實現。那么，以王石為代表的萬科管理層或將逃過一劫。但如果萬科股價在目前的價位穩住了，則有利于寶能系今后更好地與萬科管理層進行博弈，勝利的天平將向寶能系方面傾斜。

　　因此，目前對萬科股權爭奪戰博弈雙方來講都非常關鍵，雙方的博弈也將更加精彩。謀事在人，成事在天，以王石為代表的萬科層與寶能系雙方，誰能笑到最后，誰又能笑得最好，我們不妨拭目以待。