香港主權回歸祖國迄今已有20年。其間，亞洲金融危機、美國次貸危機等給香港經濟帶來沖擊;在國際氣候和本地社會矛盾的共同作用下，香港近幾年也曾出現不和諧音符。特區政府不斷改善施政，從經濟增長、就業改善和通脹等數據來看，香港目前的經濟情況大概是回歸以來最好的時期。

　　不久前，習主席在新一屆特區政府就職禮上指出香港仍然存在著某些不足，在經濟方面包括了傳統優勢相對減弱，新的經濟增長點卻尚未形成。那么這個經濟增長點在哪？

　　香港是一個高收入、開放型的小經濟體。改革開放以來，中國內地經濟持續高速發展。香港的資本密集度較高，資產價格也高。如今，香港作為一個小經濟體的資產存量不能與內地相比，而內地越發展，香港資金充裕的相對優勢就越會被削弱。

　　香港有自己的優勢，但這些年與內地相比越來越不明顯。比如，香港對人力資源的投資占產出都能有一個較高的比例。1997年以后，香港培養了比殖民地時期更多的大學生，這是一種對人力資源的投資，但內地近年來同樣也加強了對教育的投資。

　　香港是一個產業單一的商業城市，產業單一化的程度不僅高于內地的城市，也比新加坡等城市經濟體為高。香港的創新科技主要涉及應用創新，而不是技術創新。即使有了創新發明，由于生產和經營成本較高，生產線也可能遷移至內地。

　　與內地相比，某些制度因素有利香港經濟發展，如與國際有較密切的文化和經貿聯系、實行普通法、與國際商業規則接軌等。但20年來的實踐卻顯示，內地也有許多有利經濟發展的制度因素，例如內地城市基礎建設發展比香港快，政府的行政效率也可以較高。因此，可以用“一分為二”的觀點，客觀地看待制度因素這個問題。

　　香港與內地經貿一體化的動力則包括了市場力量、地緣因素、以及“一國兩制”的使然。那是大勢所趨，也是正面的;另一方面，卻容易減弱香港的主觀能動性。在過去的20年，香港的一些優勢減弱了。

　　近來，內地與香港開啟了“滬港通”、“深港通”和“債券通”等，加強了香港作為金融樞紐的地位。然而，開拓一個新的證券交易市場或產品并不足以形成新的經濟增長點。根據筆者的理解，所謂“新的經濟增長點”應該起碼有兩個功能：一是能對實體經濟增長有明顯的新增貢獻;二是能顯著改善勞動市場的供求關系。

　　當前，“大灣區”和“一帶一路”等為香港發展提供了可行的方向。然而，內源因素，包括重置經濟體內生產要素而新增的動力，卻是形成新經濟增長點不可或缺的。(作者是香港資深評論員)