科創板是非常好的推動力

　　陳啟宇 復星國際聯席總裁

　　科創板是非常好的推進力。對于復星整體來講，在資本市場與產業探索結合點上，去年在香港展開了生物醫藥領域的探索，目前已經看到了非常不錯的啟動效益，一批領先的生物醫藥企業借助了香港資本市場的力量。

　　中國的5G產業變革進入了關鍵時期，這時推出科創板會很好地反映當前的形勢。同時，科創板的推出，能夠使國內資金有一個非常集中的投入和分享中國科技創新、產業科技創新成果的機會。

　　包括復星，我們一直致力于創新領域，接下來一定會把最優秀的符合科創板上市條件的企業拿去積極對接。希望復星體系內生物醫藥等創新性的企業，都能夠借助科創板實現更快速的發展。

　　科創板給企業帶來更大發展自由度

　　楊煥鳳 原能細胞科技集團總裁

　　記得“老八股”的時候，每年增資擴股的文件都是自己做的，非常簡單。之后到創業板上市時的文件，要用一個旅行箱來裝。再到現在的科創板，我認為它給企業帶來了更大的發展自由度。

　　科創板帶來的最大改變，我認為是對企業價值判斷的回歸，不再以利潤來衡量企業的價值，而是以“你為客戶創造的價值”來衡量。德魯克（學者、美國克萊蒙特研究生大學教授）說過，企業的目的不是創造利潤，而是創造顧客，顧客的認知價值決定著企業的一切。所以，我認為科創板帶來的改變是非常大的，尤其是估值模式的改變。

　　科創板時代到來了，需要我們做投資的人、做企業的人更加勇敢一點，為客戶的利益創造價值。

　　科創板指標設計非常精到

　　高立里 中建投資本總經理

　　我覺得科創板未來前景是非常好的。首先科創板區別于其它的板，它既有自己包容的一面，又有自己非常精準化嚴格的一面。它的包容的一面是說它對企業沒有盈利的要求，允許企業是VIE架構。另外，它允許企業在早期階段就可以在資本市場上市。

　　同時，科創板對盈利質量有了更高要求，更多看重的是企業未來的盈利質量。盈利質量還會跟現金流、研發投入等指標相掛鉤，所以它非常精準地把握住了企業的咽喉要道。KPI的關鍵指標就是要圍繞企業未來成為一個高質量成長的企業，未來能夠持續性地作為一家科技創新類的企業，而不是包裝上市，或是粉飾財務報表，拼湊利潤上市。

　　我認為科創板的指標設計是非常合理和精確到位的。一定是把中國最優秀的科技型企業扶持上市，把未來中國像BAT這樣的企業，在國內上市，讓中國社會和股民享受到高科技企業資本上市過程中的福利，最后造福所有股民。所以，科創板的推出恰逢其時，而且是為社會、國家以及政府、科技型企業量體裁衣、量身定制的資本市場板塊。

　　科創板核心在于估值體系的回歸

　　姚巍巍 國泰君安執行董事

　　科創板的推出對于資本市場來說有著非常深遠的意義，核心就在于估值。首先，從我們賣方來說，像國泰君安去保薦科創板企業的上市，會被強制要求要跟投，同時還要鎖定24個月。如此一來，發行時候的發行定價就變得非常重要。要服務好發行人，你不能發得太低，發得太低相當于把錢放在桌上，其他人拿走了。但如果發得太高，有可能損害二級市場的投資人的利益，包括散戶和機構投資者。另外，我們券商自己也要拿錢參與投資，所以定價顯得極為重要。

　　在之前的國內資本市場，定價的重要性，尤其是IPO時還不是特別的突出。華爾街的投行為什么一直引領全球，核心就在于他們的估值能力。通過科創板，整個估值體系會回歸。券商、二級市場的機構投資者，對企業還有行業的研究和認識也會進入更高的層次和境界。估值的回歸反過來對企業和創業者也是有好處的，理性回歸讓有真正核心競爭力的創業企業反而能夠得到更好的機會。

　　（王麗新 整理）