核心觀點：經濟日報-中國經濟網專欄作者張國棟認為，當前，正是全面深化資本市場改革的重要窗口期。因此，應以創業板注冊制改革為契機，循序漸進，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，為經濟高質量發展積蓄能量。

　　在深化資本市場改革、新證券法實施的背景下，多位業內人士認為，創業板注冊制改革的時機已逐漸成熟。（3月10日《證券日報》）

　　科創板試點注冊制之后，創業板注冊制改革的呼聲迭起。當前，隨著新經濟、新產業、新業態的企業在市場上的地位逐步提升，人們對創業板的改革及發展也有了更高的要求。其要點之一，就是要進一步擴大板塊的包容性與覆蓋面。

　　從實踐來看，科創板開板以來，流程上和系統上的各個環節運行相對平穩、順暢，在技術和制度層面已經具備了對注冊制進行復制推廣的基本條件。從市場的承接力來看，當前股票市場的估值處于中長期的底部區域，有利于緩沖注冊制推廣后對于市場的影響。

　　此外，創業板中的大多數企業屬于高科技企業，隨著國家政策的持續扶持，產業整體逐步升級，盈利能力正得到提升。推廣注冊制到創業板，有望豐富、暢通企業的融資渠道。同時，創業板作為資本市場改革創新的“試驗田”，取消一定的盈利限制也能讓更多優質的中小微企業有機會進入，有望促進創業板的進一步市場化。

　　可以說，創業板注冊制改革時機已逐漸成熟。事實上，創業板與注冊制已于去年8月有了第一次官宣互動。2019年8月9日，《中共中央 國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》發布，其中明確寫到，“提高金融服務實體經濟能力，研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，創造條件推動注冊制改革”。對于已運行10余年的創業板而言，推行注冊制改革是大勢所趨，只不過這一改革涉及多方利益，既不能慢慢騰騰，也不能急于求成，而是要抓住機遇，循序漸進。

　　首先，應以問題為導向，找準突破口。比如，創業板對于申請上市公司財務指標過于嚴苛的要求，不能適應新經濟產業的新特點。因此，還應盡快做相關的技術準備，將科創板注冊制的先行實踐推廣到創業板，加快資本市場改革進度，推動資本市場持續健康發展，以更好地服務實體經濟。

　　其次，科創板實行注冊制是增量改革，創業板推廣注冊制則需要考慮到存量與新制度的鏈接。改革中，不宜采取“一刀切”的方式，還應為市場留下一定的過渡期，避免給企業帶來不必要的制度成本。

　　最后，改革要避免單兵突進。要以貫徹實施新證券法為契機，抓緊制定和修改配套規章制度，優化資本市場治理體系。

　　資本市場是國民經濟的“晴雨表”，資本市場的穩定健康發展對于金融風險防控和經濟高質量發展都具有十分重要的意義，尤其當前，正是全面深化資本市場改革的重要窗口期。因此，應以創業板注冊制改革為契機，循序漸進，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，為經濟高質量發展積蓄能量。（經濟日報-中國經濟網專欄作者 張國棟）

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