核心觀點：經濟日報-中國經濟網專欄作者魏釗攀認為，在新證券法實施、注冊制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質量？怎樣加強投資者保護？提高市場活躍度與市場監(jiān)管并重該從何處發(fā)力？這一系列問題的破解都將對構建高效有序的資本市場形成巨大推力。

　　近日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二十六次會議，專題研究了加強資本市場投資者保護問題，并直接點出了“最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。這是金融委在10天內第二次聚焦資本市場，凸顯了當下加強資本市場監(jiān)管、保護投資者利益的必要性和緊迫性，也傳遞出規(guī)范市場秩序，向造假、欺詐等市場亂象亮劍的強烈信號。

　　站在維護市場良好秩序的制高點，俯瞰近年的資本市場，上市公司質量良莠不齊、誠信法治觀念不強等問題突出，亟待監(jiān)管部門亮明態(tài)度。在新證券法實施、注冊制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質量？怎樣加強投資者保護？提高市場活躍度與市場監(jiān)管并重該從何處發(fā)力？這一系列問題的破解都將對構建高效有序的資本市場形成巨大推力。

　　上市公司是資本市場的支撐和基石。上市公司的高質量堪稱穩(wěn)定資本市場的“壓艙石”，但提升上市公司質量卻不是一朝一夕之功，需要包括監(jiān)管者、上市公司、投資者等市場主體在內的通力協作。一方面，要加強對信息披露真實性、合法性的監(jiān)督，逐步沖破資本市場“信息不對稱”的藩籬，并督促大股東董監(jiān)高等“關鍵少數”切實守好信、盡好責，為持續(xù)、精準監(jiān)管營造良好市場氛圍。另一方面，還要通過守好入口關，在源頭上對上市公司質量進行把關，讓更多符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、有利于提高核心競爭力的市場資金助推公司發(fā)展。除此之外，包括破產重整在內的多元化退市機制也需要進一步探索并完善，不斷暢通出口關，實現市場化優(yōu)勝劣汰。

　　投資者是資本市場的重要參與方。加強投資者保護，對穩(wěn)定資本市場、增強社會投資信心的重要性不言而喻。證監(jiān)會主席易會滿在去年就曾提出，堅持資本市場人民性的特點，來保護好投資者，尤其是中小投資者的合法權益。就保護投資者特別是中小投資者利益來說，打擊蓄意欺詐、壟斷股價、內幕交易等市場亂象自然首當其沖，完善投資者集體訴訟等救濟機制也不可或缺。在新證券法大幅提高證券欺詐違法成本后，監(jiān)管部門的法治供給力量顯著強化，信披違規(guī)等監(jiān)管范圍也不斷擴大，但仍需通過嚴查重點突出問題、強化誠信經營教育、創(chuàng)新監(jiān)管方式等途徑來倒逼上市公司依法依規(guī)經營，為投資者送上“定心丸”。

　　金融委前不久召開的第二十五次會議曾提到，要發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。這對于疫情沖擊下應對震蕩調整乃至市場長遠發(fā)展來說都是極為必要的。在強監(jiān)管的時代號角下，提高市場活躍度與加強監(jiān)管二者如何權衡，已然是擺在監(jiān)管部門面前的一個重大課題。從相互關系來看，無論是通過創(chuàng)新交易制度還是加強分類監(jiān)管創(chuàng)新來提高市場活躍度，都會給資本市場監(jiān)管帶來新的挑戰(zhàn)。而通過對市場的從嚴監(jiān)管來消除交易掣肘，增強市場流動性，給市場一個明確的預期，自然對提振市場信心大有裨益。因此，在辯證把握二者關系的基礎上對該課題予以重新審視，也能給資本市場的發(fā)展和監(jiān)管提供新的思路和指引。

　　市場經濟蓬勃發(fā)展，金融創(chuàng)新浪潮涌動。在發(fā)行制度、交易方式不斷革新的背景下，改進并完善相關監(jiān)管舉措任重道遠，但只要我們牢牢把握市場化、法治化、國際化的方向，在維護國家金融穩(wěn)定和安全的大框架下推進各項監(jiān)管措施，就一定能夠建設一個誠信法治、高效有序的資本市場，為實體經濟源源不斷地輸送“資金活水”。（經濟日報-中國經濟網專欄作者 魏釗攀）

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