核心觀點：中國經濟網專欄作者魏釗攀認為，在特定短線交易的專門性規則面世后，“有法可依”首戰告捷，但如何寫好《規定》征求意見的“下半篇文章”，并盡快推動滬深北交易所做好相關配套規則的研究制定工作，在監管實踐中打好“組合拳”，仍是一道擺在監管部門面前的必答題。

　　證監會近日就《關于完善特定短線交易監管的若干規定（征求意見稿）》（以下簡稱《規定》）向社會公開征求意見。作為規制特定短線交易的專門性規則，《規定》的出臺極大地加強了該監管領域的法治供給，也傳遞出對違法違規行為“零容忍”的強烈信號。

　　法者，治之端也。如果說《私募投資基金監督管理條例》的重磅落地為私募行業的有序發展裝上了“安全閥”，那么本次《規定》的順利出臺就為特定短線交易的監管實踐筑牢了“壓艙石”。從法律到規章、從基礎制度到交易規則、從原則性規定到細節性條文，近年來一系列監管規則的出臺和修訂，都是資本市場法治不斷健全的生動注腳。

　　交易秩序公平與否，既關系著廣大投資者的切身利益，也影響到資本市場功能的正常發揮。證券交易投資者的投資決策，很大程度上依賴于上市公司真實、準確、完整的信息披露。然而，在“小道消息”充斥的現實語境中，不乏一些違法主體在知悉未公開信息后進行內幕交易，這嚴重破壞了資本市場正常的交易秩序。短線交易監管作為預防內幕交易的前端控制措施，在構筑良好資本市場生態過程中的重要性不言而喻。

　　正所謂“近水樓臺先得月”，作為短線交易的特定身份投資者，無論持股5%以上的大股東，還是上市公司董事、監事和高級管理人員，都有了解公司發展規劃和經營現狀的天然優勢。那么，如何避免這些特定身份投資者“靠信息吃信息”？何以有效界定和規制相關違規行為？又怎樣避免機械追責影響正常交易？面對一系列市場之問、投資者之問，《規定》在原有表述的基礎上加以細化論述，將一個個問號拉直為捍衛中小投資者合法權益的感嘆號。

　　從1993年首次引入特定短線交易制度，到之后的兩次大規模修訂，再到2020年新證券法授權規定例外情形，我國的特定短線交易制度不斷完善、穩步發展。此次《規定》對特定身份投資者的認定、證券品種的適用以及相關數據的計算等做了詳細規定，能夠有效破解實踐中因標準模糊而難以適用的窘境，同時最大限度地壓縮了“關鍵少數”們利用信息不對稱來謀取私利的操作空間，為維護資本市場良好交易秩序保駕護航。

　　對于符合要求的境外公募基金，允許其申請按產品計算持有證券數量；對社保基金、公募基金等做出差異化安排；明確優先股轉股、可交債換股等豁免情形……對證券市場而言，《規定》一方面對境內外投資者一視同仁，堅持“內外一致”，另一方面又將不同情形的短線交易區分開來，做到“親疏有別”，既有助于吸引更多外資機構來華展業，也為穩定市場預期奠定了堅實基礎。

　　行百里者半九十。在特定短線交易的專門性規則面世后，“有法可依”首戰告捷，但如何寫好《規定》征求意見的“下半篇文章”，并盡快推動滬深北交易所做好相關配套規則的研究制定工作，在監管實踐中打好“組合拳”，仍是一道擺在監管部門面前的必答題。

　　資本市場改革進程的不斷深入，“四梁八柱”基礎制度的加快建立，“天羅地網”法治體系的進一步健全。在這樣的背景下，只要我們牢牢堅持“建制度、不干預、零容忍”的九字方針，用足用好法律賦予的職權，做到有法必依、從嚴監管，就一定能有效規制特定短線交易行為，構建一個更加公開、公平、公正的良性市場環境。（中國經濟網專欄作者 魏釗攀）