減持新規打“補丁”

　　新聞回放：1月12日，深交所發布了 《關于就有關事項答投資者問（二）》，對減持的一些細節進行解釋。其中明確規定，大股東依據 《深圳證券交易所上市公司股東和董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》 通過集中競價交易、大宗交易、協議轉讓等方式減持股份至低于 5%，自持股比例減持至低于 5%之日起90 個自然日內繼續減持的，應當遵守 《實施細則》 有關大股東減持 的 規 定 。大股東減持至低 于5%、但仍為控股股東或持有特定股份的，應當遵守 《實施細則》有關大股東、特定股東減持的規定。

　　點評：去年證監會發布關于《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》以及深交所發布減持細則之后，上市公司股東和董監高清倉式減持的行為得到了有效遏制，穩定了市場的預期。但是，仍有不少上市公司屢出奇招將持股比例降至 5%以下，逃避監管新規的約束。此次深交所明確此類股東減持行為依然需要遵守《實 施 細則》，這意味著逃避監管的策略行不通了。2018年A股市場迎來解禁高峰，全年解禁規模超過4萬億元，其中三分之二集中在上半年，因此，減持新規能在一定意義上緩解解禁后的減持壓力。

　　質押新規出臺

　　新聞回放：1月12日，《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2018 年修訂）》發布，新規明確單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只 A 股股票質押比例分別不得超過 30%、15%，單只 A 股股票市場整體質押比例不超過 50%。同時，明確了股票質押率上限不得超過60%；融入方不得為金融機構或者從事貸款、私募基金、個人借貸等業務的其他機構，或者前述機構發行的產品，等等點評：無論是規定單只股票質押上線，還是明確資金融入方不得為金融機構或其發行的產品，這都會使得包括金融機構、各類資管產品、私募等未來無法通過股票質押式回購加杠桿。結合近日監管層叫停設有夾層的結構化信托，可以看出金融去杠桿在資本市場也穩步有序地推進，金融監管暫未出現放緩寬松的跡象。該辦法多角度限制了股票質押率及集中度，減小了質押的股票價格波動對融出方帶來的風

　　險，長期看有利于降低股市風險。

　　蹭熱點需監管

　　新聞回放：1月17日，受區塊鏈炒作消息的影響，A股開盤區塊鏈概念股大幅下挫，板塊整體跌幅超過 5%。截至收盤，該概念板塊中有遠光軟件、安妮股份、科藍軟件、四方精創、飛天誠信等7股跌停，其他概念股也遭遇重挫。1月16 日晚間，上交所、深交所對近期異常活躍的區塊鏈概念均發表監管意見，深交所稱將繼續密切關注相關公司的信披和交易情況；上交所監管部門則對相關概念股采取停

　　牌問詢、停牌冷卻、澄清說明等分類監管措施。

　　點評：區塊鏈作為一項比較前沿的技術，目前并沒有大規模的應用場景，上市公司運用其盈利可能尚需時日。不少上市公司借著熱點紛紛炒作，隨便就能來幾個漲停板，這些上市公司的股東和董監高肯定不會放過這樣的“割韭菜”的機會。針對這樣的行為，交易所除了臨時性的監管之外，還應該對上市公司自愿性信息披露的文件的內容進行細化，杜絕通過各種渠道任性地披露信息，引導上市公司重視信息披露制度的嚴肅性。

　　（本文來源：經濟日報 點評人：溫寶臣）