政府增加某一數量的公共支出就會減少相應數量的私人投資，從而總需求依然不變。對于擠出效應問題，西方經濟學家有兩種不同的意見。反對國家干預的經濟學家認為，擠出效應是無可否認的。因為公共支出的錢不論來自私人納稅或是私人借貸，如果貨幣供應量不變或增加很少，則由于公共支出的增加，會造成貨幣需求壓力，迫使利率上升，從而會減少私人投資。因此，擠出效應不會使總需求發生變化。

   主張國家干預的凱恩斯主義者則認為：(1)公共支出的擠出效應必須根據具體情況具體分析。一般來說，只有達到充分就業后才會存在擠出效應。在有效需求不足的條件下，不存在蕭條時期公共支出排擠私人投資的問題。(2)影響私人投資的，除了利息率水平，還有預期利潤率因素。如果增加公共支出能提高預期利潤率，那么公共支出對私人投資不是“擠出”而是“擠入”。另外，即使公共支出影響利潤率水平，但由于私人投資者對預期利潤率變動的敏感程度大于對利息率變動的敏感程度，所以公共支出也不可能“擠出”相等的私人投資。因此，增加公共支出仍然能使總需求增加。

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